Починаючи від 1991 року Варшавсьу фондову біржу очолювали чотири керівники. Останній, Павел Тамборський, кілька днів тому пішов у відставку. Як експерти оцінюють ситуацію на біржі, тим більше, що там котируються акції й 13 українських компаній?
Експерт ринку цінних паперів Анджей Шурек, який роками займається українськими компаніями на Варшавській фондовій біржі, вважає, що нелегка ситуація на ринку цінних паперів у Польщі панує вже кілька років. Коли на Заході було помітно певне зростання, на польській біржі показники лише коливалися зверху вниз і навпаки. Так тривало аж до грудня 2015 року, а тепер настала беса - припинення зростання курсу цінних паперів.
На ситуацію Варшавської біржі вплинули також останні вибори президента та парламенту, нині відбуваються чергові відставки керівників компаній, обговорюються теми можливих нових банківських податків, говорять про податки для страхових фірм, кажуть про справу задіяння енергетичних компаній у рятування вугільних шахт, що також впливає на біржу та й сам керівник Варшавської фондової біржі Павел Тамборський пішов у відставку.
Інші експерти переконані, що початок сьогоднішніх неприємностей на біржі (головний показник WIG 20 повернувся до рівня шестилітньої давності), сягає часів, коли, кілька років тому у Польщі почався демонтаж пенсійної системи.
Перший голова Варшавської фондової біржі, а нині керівник Ради біржі, Вєслав Розлуцький керував цією установою 15 років (1991-2006 р.р.):
- Я думаю, що діагноз тут відомий - це здебільшого макроекономічні і політичні, а особливо фіскальні показники. Зокрема, заплановане збільшення витрат нашої держави, на що необхідно звідкись взяти гроші. Тож увага правлячих спрямована на банки, на фінансові інститути, на енергетичні компанії. А це якраз головні чинники нашого головного біржового показника WIG 20, - каже Вєслав Розлуцький.
А як вплинув на нинішню ситуацію з біржею вивід грошей з Відкритих пенсійних фондів, адже протягом років своєрідним двигуном розвитку Варшавської фондової біржі були саме Відкриті пенсійні фонди.
- Саме оцей вивід грошей й започаткував процес певного знеохочення чи зневаги до ринку капіталу. Все ж таки, протягом років Відкриті пенсійні фонди постачали новий капітал, брали участь в публічних розміщеннях, у підвищенні капіталу компаній і, як ми бачимо, цього капіталу зараз не вистачає, - каже Вєслав Розлуцький.
А сьогодні яка роль Відкритих пенсійних фондів для Варшавської біржі?
- Сьогодні вони не грають спеціальної ролі, можна також сподіватися, що коли відбудеться зниження пенсійного віку - а це незабром може статися - цей механізм почне діяти ще швидше. Тобто, інакше кажучи, Відкриті пенсійні фонди стануть джерелом відпливу капіталу з біржі, - каже Вєслав Розлуцький.
А чи ситуацію на Угорській біржі можна порівняти до цієї, нинішньої ситуації Варшавської біржі? Там сталося значне падіння показників і причиною називалися дії уряду Віктора Орбана, зокрема, шляхом підвищенням податків для фірм і перейняття активів пенсійних фондів. Чи й у нас виходить аналогічна ситуація?
- Так, я це підтверджую. Коли, кілька років тому Віктор Орбан прийшов до влади, було впроваджено дуже багато нових податків і ринки, звичайно ж, проявили негативну реакцію. Але, цього року Угорська біржа дуже міцно пішла вгору – 30-40%, а в цей же час наш головний біржовий показник WIG 20, упав на 20-25%. Яка була причина? Декларація зниження податку від банків, зниження інших податків і на угорському прикладі видно яке велике значення це має для біржового ринку, - каже Вєслав Розлуцький.
Перший голова Варшавської фондової біржі, керівник Ради біржі Вєслав Розлуцький запросив прем’єр-міністра Польщі Беату Шидло на біржу і розраховує на її декларацію про те, як важливий ринок капіталу для польської економіки і для створення польської підприємливості. “Це, - на його думку, - може допомогти Варшавській фондовій біржі у нелегкий для неї час”.
Управляючий партнер фірми InnerValue Анджей Шурек каже, що українські фірми, на тлі нелегкої ситуації на Варшавській фондовій біржі, почувають себе не так вже й погано:
- Якщо говорити про показники українських фірм, то на фоні польських фірм, вони виглядають добре. Я маю на увазі ті компанії, торгівля акціями яких відбувається регулярно, які знаходяться у постійному контакті з ринком і які не мали більших фінансових проблем. Тут є дві причини. Перше - з моменту Майдану і девальвації гривні акції українських компаній дуже подешевшали, а тим самим для біржових гравців вони мають привабливу ціну. Інвестори також спостерігають певну стабілізацію в Україні, воєнний конфлікт вже не розширюється. Звичайно, на сході України все ще неспокійно, але з перспективи інвестора це вже краща ситуація і вони вважають: все що найгірше вже позаду. Тому все більше польських, як індивідуальних, так і інституційних інвесторів прихильнішим оком дивляться на українські компанії з Варшавської біржі, - каже Анджей Шурек.
Але є й такі українські компанії, які запізнювалися з рапортами фінансової звітності, слабо утримували зв’язки з інвесторами. Біржа тимчасово припиняла торги їхніми паперами, або застосовувала інше покарання.
Тим не менш, Анджей Шурек хвалить деякі українські компанії:
- Частина компаній показує, що вони можуть генерувати готівку, можуть дати собі раду із заборгованістю навіть у таких тяжких економічних умовах, які останнім часом пережила Україна. Тобто, якщо вони впоралися з такої кризою і з такою воєнною загрозою, то у стабільніші часи варто сподіватися, що їхні результати будуть набагато кращими. І такий сценарій поступово починає здійснюватися, все більше інвесторів розглядає можливість вкладати кошти в українські компанії. Але, ми загалом маємо нині неспокійний час на Варшавській біржі і тут йдеться про те, що коли загальна ситуація заспокоїться, то й показники українських фірм швидше підуть вгору, - каже Анджей Шурек.
А коли ситуація поліпшиться? Польський експерт вважає, що наступного року:
- Я особисто передбачаю, що перше зростання спостерігатимемо радше на початку наступного року. Бо ж, лише зараз помічаємо зменшення потенціалу до падіння в енергетичних компаніях чи банках, але, все ще існують певні ризики. Зокрема, йдеться про можливі падіння на закордонних біржах, тому загальний відхід закордонних інвесторів не сприяє зростанню і в Польщі. Та, все ж, передбачаю поліпшення польського біржового ринку на початку наступного року, - каже Анджей Шурек.
Справді останніми тижнями показник українських компаній на біржі WIG-Ukraine все частіше позначається зеленим кольором.
Не забуваймо також, що незабаром, певно, дізнаємося й про нового керівника Варшавської фондової біржі, від якого багато залежить як розвиватиметься ринок цінних паперів у Польщі.
Володимир Прядко